La balance commerciale atteint son plus haut niveau historique, les entreprises américaines concentrant leurs commandes en amont, face aux menaces de tarifs douaniers

« Les propos du président Trump sur les tarifs douaniers ont ébranlé les flux commerciaux – et ce, avant même qu’ils n’aient frappé. Les acheteurs américains se sont empressés de s’approvisionner en produits canadiens, ce qui a fait grimper les exportations, car ils se sont empressés d’éviter les tarifs douaniers. Rien qu’en janvier, le secteur automobile a expédié plus d’un milliard de dollars de plus qu’en décembre. Cette constitution de stocks pourrait se retourner contre les exportateurs si les droits de douane ne duraient pas, mais compte tenu du chaos qui règne, cela semble peu probable. Une chose est sûre, cette incertitude crée d’importantes fluctuations dans les données, et ce n’est qu’un début. Pour l’instant, les entreprises s’en tiendront à leurs stocks accumulés et tenteront de résister à la tempête. Il faut s’attendre à un retour de balancier au fur et à mesure que les effets de ces nouveaux tarifs et de ces menaces perpétuelles de tarifs se feront sentir. »

En Bref 

Les exportations nominales de marchandises canadiennes ont augmenté de 5,5 % en janvier et de 20 % par rapport à l’année précédente. Avec une nouvelle dépréciation du dollar canadien (-1%) et des menaces de tarifs douaniers par le président américain Trump en janvier, les clients américains ont stocké des marchandises canadiennes pour éviter que ces menaces ne deviennent potentiellement réalité. L’excédent commercial avec les États-Unis a atteint un niveau record de 58,2 milliards de dollars grâce au pic des exportations. En volume, les exportations ont connu une croissance impressionnante de 4,5 %.

Principaux enseignements 

• 9 catégories sur 11 ont contribué à l’augmentation des exportations en janvier. Les secteurs les plus exposés au risque de voir les droits de douane perturber les flux commerciaux ont connu un pic d’exportations. Les véhicules à moteur et les pièces détachées ont augmenté de près de 13 %, avec plus d’un milliard de dollars d’expéditions supplémentaires par rapport à décembre 2024. Les fabricants constituent également des stocks, les exportations de machines et d’équipements s’accélérant de 13 % en rythme mensuel (27 % en glissement annuel). Les exportations de biens de consommation ont augmenté de 8 %, y compris une forte hausse des produits pharmaceutiques (+42 %).
• Les exportations et les importations de services ont baissé respectivement de 1 % et de 0,4 % en janvier.
• Les importations de marchandises ont augmenté de 2,3 % en décembre, en raison de la hausse des importations de machines et d’équipements de fabrication.
• Au total, les exportations mensuelles de biens et services ont augmenté de 4,1% et les importations de 1,7%.
• Les exportations vers les États-Unis ont augmenté de 2,1 milliards de dollars par rapport à décembre, augmentant l’excédent commercial avec les États-Unis de 12,3 milliards de dollars à 14,4 milliards de dollars (l’excédent le plus important depuis mai 2022). Les exportations vers les autres pays ont diminué de 1 %.

Conséquences 

• Les exportateurs canadiens bénéficieront d’une augmentation des commandes au cours des prochains mois de données, car les clients américains stockent des approvisionnements pour anticiper les droits de douane. Nous savons que le président avait l’intention d’imposer des droits de douane au Canada dès le 20 janvier, mais qu’il a préféré les reporter au mois de mars. Maintenant que les droits de douane sont en place (depuis le 4 mars), nous pouvons nous attendre à ce que ces tendances se poursuivent jusqu’en mars.
• Le dollar canadien s’est encore déprécié, ce qui a permis d’amortir le choc des prix, mais la Banque du Canada a fait remarquer qu’une guerre commerciale aurait des répercussions importantes sur l’économie canadienne. Il faut s’attendre à ce qu’elle abaisse son taux directeur lors de sa réunion du 12 mars.